ปี 2569 ตลาดเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกประเมินว่าจะมีมูลค่าทะลุ 750 พันล้านดอลลาร์ โต 14% YoY จากแรงขับเคลื่อนของ AI accelerator, edge computing และยานยนต์ไฟฟ้า สำหรับนักลงทุนที่ต้องการเก็บหุ้นกลุ่มชิประยะกลาง-ยาว นี่คือห้าหุ้นที่ครอบคลุมห่วงโซ่อุปทานตั้งแต่ออกแบบจนถึงผลิตและประกอบ
ภาพรวมตลาดเซมิคอนดักเตอร์ปี 2569
SIA (Semiconductor Industry Association) คาดว่ายอดขายชิปทั่วโลกปีนี้จะอยู่ที่ 753 พันล้านดอลลาร์ โดย logic chip สำหรับ AI โต 45% YoY ส่วน memory โต 18% YoY และ analog chip ทรงตัวที่ 3% YoY ขณะที่กลุ่ม automotive และ industrial chip ยังฟื้นตัวช้ากว่าคาด
การลงทุนในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ปีนี้แตกต่างจากปีก่อนตรงที่ความเข้มข้นของการแข่งขันเริ่มกระจายชัดเจน NVIDIA ยังนำในตลาด AI accelerator แต่ AMD, Broadcom และชิป in-house ของ hyperscaler เริ่มกินส่วนแบ่งบางส่วน นักลงทุนจึงต้องเลือกหุ้นที่มี moat เชิงเทคโนโลยีหรือมี structural demand รองรับ
1. NVIDIA (NVDA)
NVIDIA ยังเป็นเบอร์หนึ่งในตลาด AI chip ครองส่วนแบ่งราว 85% ของ AI training market งบไตรมาส 1 FY2026 ที่เพิ่งประกาศแสดงรายได้ 44,100 ล้านดอลลาร์ +82% YoY และ guidance ไตรมาส 2 ที่ 48,000 ล้านดอลลาร์ สะท้อนว่า demand ยังไม่อิ่มตัว
- มูลค่าตลาดปัจจุบัน 3.4 ล้านล้านดอลลาร์
- PE forward 32 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มแต่สมเหตุสมผลกับ growth
- Moat หลัก: CUDA ecosystem ที่ลูกค้าย้ายออกยาก
- ความเสี่ยง: ชิป in-house ของ hyperscaler, การแข่งขันจาก AMD MI400
2. TSMC (TSM)
TSMC ผลิตชิประดับ leading-edge ราว 92% ของโลก เป็น foundry หลักให้ทั้ง NVIDIA, AMD, Apple, Broadcom และ Qualcomm บริษัทมีเทคโนโลยี 3nm และกำลัง ramp 2nm ในช่วงปลายปี 2569 ตำแหน่งของ TSMC เป็น single point ที่ทุก fabless ต้องพึ่งพา
- มูลค่าตลาดปัจจุบัน 1.15 ล้านล้านดอลลาร์
- PE forward 22 เท่า
- Margin gross ระดับ 55-57% สูงกว่ากลุ่ม foundry คู่แข่ง
- ความเสี่ยง: ความตึงเครียดจีน-ไต้หวัน, การลงทุน fab ใหม่ที่กดมาร์จิ้นชั่วคราว
3. Broadcom (AVGO)
Broadcom เป็นผู้ออกแบบชิป custom AI accelerator ให้ Google (TPU), Meta และอีกหลาย hyperscaler รวมถึงผลิตชิป networking สำหรับ data center บริษัทเริ่มมีรายได้จาก AI accelerator คิดเป็น 20% ของยอดขายในปีงบประมาณ 2025 และคาดเป็น 30% ในปี 2026
- มูลค่าตลาดปัจจุบัน 870 พันล้านดอลลาร์
- PE forward 28 เท่า
- Dividend yield 1.4%
- Moat หลัก: ความสัมพันธ์เชิงลึกกับ hyperscaler ในงาน custom silicon
4. ASML Holding (ASML)
ASML เป็นผู้ผลิตเครื่อง lithography EUV และ High-NA EUV รายเดียวของโลก ทุก foundry ที่ต้องการผลิตชิประดับ 3nm และต่ำกว่าต้องซื้อเครื่องจาก ASML ทำให้บริษัทมี monopoly ในส่วนที่สำคัญที่สุดของห่วงโซ่อุปทาน
- มูลค่าตลาดปัจจุบัน 360 พันล้านดอลลาร์
- PE forward 30 เท่า
- Backlog เครื่อง High-NA EUV มากกว่า 30 พันล้านยูโร
- ความเสี่ยง: การส่งออกไปจีนถูกควบคุม, dependence on cyclical capex of foundry
5. AMD (AMD)
AMD เป็นผู้ท้าชิงหลักของ NVIDIA ในตลาด GPU สำหรับ AI ด้วยชิปซีรีส์ MI300 และล่าสุด MI350 นอกจากนี้ยังครองส่วนแบ่งใหญ่ขึ้นในตลาด server CPU ด้วย EPYC ที่กิน market share จาก Intel ต่อเนื่อง
- มูลค่าตลาดปัจจุบัน 260 พันล้านดอลลาร์
- PE forward 30 เท่า
- คาดรายได้ AI accelerator ปี 2569 ที่ราว 9-10 พันล้านดอลลาร์
- ความเสี่ยง: ช่องว่างทาง software stack เทียบ CUDA, การแข่งขันด้านราคา
กลยุทธ์การลงทุนกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์
การถือหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในพอร์ตควรกระจายไปยังขั้นตอนต่าง ๆ ของห่วงโซ่ ทั้งผู้ออกแบบ (NVDA, AMD, AVGO) ผู้ผลิต (TSM) และผู้ผลิตเครื่องมือ (ASML) เพราะแต่ละขั้นมี catalyst และความเสี่ยงต่างกัน หากใช้ ETF เป็นเครื่องมือ SOXX และ SMH ครอบคลุมกลุ่มนี้ได้ครบ
นักลงทุนไทยที่ต้องการ exposure ทางอ้อมสามารถพิจารณาหุ้นในซัพพลายเชนชิปไทย เช่น DELTA, KCE, HANA ที่ได้ประโยชน์จาก demand AI server แต่ต้องระวังว่าราคาเหล่านี้ผันผวนตาม sentiment ของหุ้นชิปสหรัฐในช่วงเปิดตลาดเอเชีย
ความเสี่ยงร่วมที่ต้องจับตา
- นโยบาย export control สหรัฐต่อจีนในชิป AI ระดับสูง
- การแข่งขันจากชิป in-house ของ hyperscaler ที่อาจลดสัดส่วนซื้อจาก NVIDIA และ AMD
- วัฏจักร capex ของ data center ที่อาจชะลอในไตรมาส 3-4
- ผลกระทบจาก tariff ต่อต้นทุนการประกอบและซัพพลายเชน
- ความตึงเครียดระหว่างจีนกับไต้หวันที่กระทบ TSMC โดยตรง
สรุปประเด็น
หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ปี 2569 ยังเป็นกลุ่มที่มี structural growth สนับสนุนจาก AI และ digitalization ทั่วโลก แต่ความผันผวนระยะสั้นจะสูงตามข่าวการเมือง การแข่งขัน และวัฏจักรของ hyperscaler capex นักลงทุนที่ทยอยสะสมในช่วงปรับฐานน่าจะได้ผลตอบแทนระยะยาวดีกว่าการไล่ราคาในจังหวะที่ momentum แรงเกินไป
